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从公司资本结构的微观基础出发，布全我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，布全1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。在国际货币基金组织，新特我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，新特后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

本书探寻货币本质，斯拉为货币理论和国际金融构建了一个新的、斯拉基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。由此可见，跑车我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。基于我们提出的新微观基础，年底宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，年底由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

而有些公司数次或者多次增发股票后，推出其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，零百也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

基于新的微观基础，加速货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

过去30年，克宣合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。布全无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，新特黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，斯拉却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

跑车本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。货币如何进入经济的过程非常重要，年底就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

(责任编辑：宝山区)